Хедж-фонды готовятся сыграть против биткоина

[Alex_Schmidt]

Рынок ждет не дождется возможности нарастить массивную короткую позицию по биткоину.

 

CME Group Inc., Cboe Global Markets Inc. и Nasdaq Inc. планируют уже в ближайшее время запустить торговлю фьючерсами на биткоин – и это нововведение  существенно облегчит игру на понижение. Как сообщают многочисленные осведомленные источники, хедж-фонды, преимущественно занимавшие выжидательную позицию, теперь рассчитывают на фьючерсную торговую площадку чикагской биржи как на новую удобную возможность сыграть против криптовалюты.

 

«Фьючерсы в большей степени облегчат продажу, а не покупку, поэтому их запуск скорее станет медвежьим фактором», – считает Крейг Пирронг, профессор Университета Хьюстона. «Этот новый торговый инструмент упростит игрокам возможность продажи, и это может немного приблизить цены на биткоин к реальности». С момента своего появления на рынке в 2010 году, биткоин подорожал на миллионы процентов. Если бы на заре эпохи биткоина вы инвестировали в него $1, сейчас размер ваших инвестиций уже увеличился бы до $1.4+ млн! Один доллар, вложенный в индекс S&P 500, за тот же период превратился бы лишь в неполные $4, и это – с учетом реинвестированных дивидендов.

Некоторые полагают, что рынок биткоина предлагает сейчас «беспрецедентную возможность для продаж», предупреждает Лу Кернер, партнер Flight VC. «Множество фанатиков, включая меня, верят, что появление биткоина – одно из величайших событий, когда-либо случавшихся в истории человечества. В то же время множество людей уверены, что это пузырь и финансовая афера. Какая-то из этих сторон должна ошибаться».

 

В последнее время биткоин отличала повышенная волатильность. Так, 29 ноября он менее чем за 90 минут обвалился почти на 20% до $9,009, отскочив от максимумов, достигнутых над отметкой $11,000. После этого валюта снова восстановилась и в понедельник опять торговалась выше $11,330, укрепившись от уровней пятницы на 3.9%. В понедельник Cboe сообщила, что запускает фьючерсы на биткоин уже 10 декабря. 18 декабря к торговле биткоин-контрактами присоединится и CME, а Nasdaq планирует начать торговлю фьючерсами в 2018 году. Биржа Cantor Exchange, принадлежащая Cantor Fitzgerald LP, запускает  биткоин-деривативы, а стартап LedgerX уже получил разрешение регулятора на торговлю опционами на биткоин.

Ари Пол, сооснователь хедж-фонда BlockTower Capital, полагает, что было бы ошибочно думать, что биткоин – однозначный кандидат на продажу. «Многие трейдеры действительно с нетерпением дожидаются, когда им будет предоставлена возможность продавать биткоины, и они так и сделают, как только будут запущены фьючерсы. Однако гораздо большее  количество участников рынка с таким же нетерпением ожидает появления фьючерсов для того, чтобы открыть позиции на покупку».

 

На данный момент возможности игроков по продаже биткоина весьма ограничены, комментирует Майкл Моро, CEO Genesis Global Trading. «На существующих на данный момент биржах никто не сможет просто так прийти и продать активов на $1 млн. Сейчас можно торговать только по мелочи. CME существенно расширит горизонты торговых возможностей». Стремительный взлет биткоина в этом году на 90% породил самые противоречивые ответные реакции на Уолл-стрит. В то время как CEO JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон назвал валюту «мошенничеством», ряд быков, включая Томаса Ли из Fundstrat Global Advisors и главу хедж-фонда Майкла Новограца, предсказывали биткоину дальнейшее укрепление.

Наличие возможности продавать валюты – «важная часть экосистемы», уверен Новограц, недавно решивший инвестировать в криптовалюты $500 млн. Новограц, занимающий бычью позицию по биткоину в долгосрочной перспективе, считает короткие продажи рискованной стратегией.

Выступая недавно на криптовалютной конференции в Нью-Йорке, он признал, что в настоящее время в этом новом сегменте рынка присутствует немало мошенничества и что мы действительно имеем дело с пузырем, однако при этом он подчеркнул: «Помните, что пузыри всегда возникают вокруг вещей, которые радикально меняют наш образ жизни. Так случилось с железными дорогами и интернетом, а биткоин станет самым крупным изо всех пузырей».

Стратегия коротких продаж, предполагающая заимствование какого-либо актива и его продажу без покрытия в расчете на то, что к моменту закрытия позиции цены на него упадут, всегда сопряжена с рисками. Заимствования в биткоинах могут оказаться затруднительным делом, добавляет Моро из Genesis, а цены на биткоин подвержены внезапным резким колебаниям. «Исходное предположение таково, что столь волатильный рынок может отпугнуть многих инвесторов», - комментирует Кернер из Flight VC.

Аарон Браун, являвшийся ранее директором AQR Capital Management, предупреждает, что инвесторы могут оказаться в столь же плачевном положении, что и игроки, делавшие в конце 1990-х ставки против интернет-пузыря. «Те, кто играл в 1998 году на понижение, в принципе были правы, но они разорились, так и не успев дождаться какой-либо прибыли. Одной из проблем в подобных ситуациях является тот факт, что даже если вы уверены в том, что это пузырь или финансовая пирамида, это явление может продержаться на рынке еще в течение длительного времени», - поясняет Браун.

 

по материалам агентства Bloomberg (c)