Биткойн и макроэкономика: о дефляции
Запись опубликовал br0nevik
6 288 просмотров
Значительное место в мыслях типичного биткойнера занимает вопрос о месте битка в реальной экономике. Может ли принципиально новая технология, задающая новые правила игры, влиться в повседневную жизнь государств и масс?
Тема эта неибежно порождает жаркие споры и флейм. Здесь я попытаюсь применить к вопросу холодный макроэкономический анализ. Начну с простого: на что влияет дефляция биткойна.
И начать придется с корней инфляции в мировой денежной системе. Конечно, у матерых экономистов данный текст не вызовет ничего кроме снисходительной улыбки. Однако я считаю не лишним разобрать данный вопрос, так как далеко не все представляют как устроена современная макроэкономика. при этом буду очень стараться придерживаться изложения “на пальцах”, не продвигаясь глубоко в экономические дебри и воздержаться от использования сложных терминов и понятий.
Современная макроэкономика
Современное государство в области экономического регулирования состоит примерно из следующих институтов:
- Правительство, проводящее фискальную политику. Фискальная политика это деятельность и регулирование в области налогов, трансфертов (пенсий, субсидий) и гос.закупок (расходы на бюрократию, оборону, дороги, больницы и т.п.)
- Центральный Банк, проводящий монетарную (денежную) политику. Сюда входят манипуляции с денежной массой, ставкой процента, регулирование банковской сферы.
Сущности эти де-юре полностью независимы друг от друга. Такая модель управления распространяется на все значимые страны мира. В Европе, России, Китае, Бразилии, ЮАР она именно такова с точностью до мелких нюансов.
Основными рынками в макроэкономике считаются
- Рынок товаров и услуг. Тут вроде как все понятно.
- Денежный рынок. Здесь балансируют спрос и предложение денег. Проще говоря, займы под процент в различных формах.
Азы макроэкономики заключаются именно в моделях функционирования этих рынков.
Кейнсианская модель товарного рынка.
Модель выдвинул экономист по фамилии Кейнс после Великой Депрессии, пытаясь объяснить причины её возникновения и её механизм. Его работа "Общая теория занятости, денег и процента" 1936-го года считается фундаментальной. Также известна как “Кейнсианский крест” из-за сходства графика с крестом.
Модель объясняет текущий совокупный выпуск товаров и услуг (ВВП) как равновесие между запланированным экономическими агентами потреблением и их фактическим потреблением. За подробностями её функционирования отправлю в википедию, они сложны и в них очень много поправок и нюансов. перечислю основные выводы модели:
-- увеличение гос.закупок и трансфертов (например пенсий) ведет в экономике к мультипликативному увеличению совокупного выпуска. К примеру, увеличение пенсий на 1 млрд рублей в год приведет (в определенной модели) к росту ВВП на 5 млрд. Мультипликатор в этом случае будет равен 5.
-- уменьшение налоговой нагрузки ведет к увеличению величины этого мультипликатора.
-- увеличение нормы потребления (процента от дохода, который типичный потребитель тратит, а не сберегает) также ведет к увеличению мультипликатора.
Все это в той или иной мере действительно так, и за последние полвека нашло эмпирическое подтверждение.
Основываясь на этой модели, большинство государств мира стремятся максимально снизить налоговую нагрузку и увеличить гос.закупки, даже если это ведет к немалому бюджетному дефициту.
Модель денежного рынка.
Современная модель денежного рынка основана на кредитной системе с частичным резервированием. Объяснять её в деталях довольно долго, хоть и несложно, приведу лишь с общих чертах.
На взгляд весьма многих (в том числе автора) она является в корне жульнической, и сущность её порождает множество холиваров между “срывателями покровов” и борцами со “сторонниками теории заговоров”. Ниже изложена версия, которой придерживаются вузовские учебники макроэкономики, что, полагаю, может символизировать её объективность и беспристрастность.
Основными определениями будут:
Денежная масса. Совокупный объем средств обращающихся в экономике.
Денежная база. Сумма наличных денег и банковских резервов.
Норма обязательного резервирования. Процент денег, которые кредитный банк обязан положить в резерв вместо того чтобы раздать в качестве кредитов.
Рассмотрим поведение типичного кредитного банка. Банк берет у населения или фирм деньги на депозиты, по которым обязуется выплачивать процент. Часть этих средств он обязан оставить у себя в хранилище как резерв. Какую именно часть определяет норма обязательного резервирования, которую устанавливает Центральный Банк. Оставшуюся часть он раздает в качестве кредитов. Так как процент по кредитам всегда выше чем процент по депозитам, он извлекает из этого прибыль.
Кредит берут под какие-то цели. Полагаем, что это будет покупка чего-то на рынке товаров и услуг (т.е. выключаем биржевые спекуляции с привлечением заемных средств и другую подобную активность). Продавец, который продал товары с большой долей вероятности также кладет вырученные средства на банковский депозит. Процесс повторяется.
При этом обеспечивается мультипликативный эффект.
Положим что норма резервирования составляет 10%. Пусть Вася кладет на депозит 1 млн рублей вырученных с продажи гаража. Банк кладет в обязательный резерв 100тыс. оставшиеся 900тыс. выдает Пете на покупку внедорожника. Автосалон, который продал Пете внедорожник, кладет 900тыс. на другой депозит. Банк удерживает с него 90тыс. обязательных резервов, оставшиеся 810тыс. выдает Саше на закупку нового оборудовния для его сахарного заводика. Процесс повторяется, денежная масса растет.
Первоначально деньги берутся из денежной базы, которую выпускает Центробанк. Название денежной базы произошло оттого, что вышеописанный процесс часто изображают в виде расширяющейся кверху трапеции, большее основание которой будет денежной массой, меньшее основание -- денежной базой, а отношение между ними называется банковским мультипликатором. В первом приближении он равен единица делить на норму резервирования (как сумма бесконечно убывающей геометрической прогрессии).
Для интереса реальные цифры, взятые с сайта Банка России:
норма резервирования -- 4.25%
денежная база -- 9116,5 млрд рублей
денежная масса -- 28629 млрд рублей
Что это значит? Как минимум 19,5 триллионов рублей в обращении создано в банках в ходе работы системы с частичным резервированием. Это означает, что они были выданы под процент и должны быть возвращены в будущем в большем объеме. Проблема в том, что для выплаты по процентам денег ещё не существует и их придется сделать в будущем. Сделать все в той же системе с частичным резервированием, а значит снова выдать под процент.
Такая монетарная система для самого своего функционирования требует постоянного наращивания денежной массы, а значит, инфляции. Дефляция же для неё страшнейшее из зол, ночной кошмар, так как ведет к невозможности выплаты долга, сокращению денежной массы и коллапсу всей денежной системы, а вместе с тем и экономики в целом. Реализуется сценарий приведший к Великой Депрессии.
Чтобы пояснить, предположим что Петя из примера выше взял 900тыс. рублей на внедорожник при денежной массе 20 трлн. рублей, но экономика находится в дефляции и когда пришло время отдавать, денежная масса сократилась до 10 трлн рублей. Но количество товаров и услуг осталось прежним, оценка труда Пети в единицах купленных товаров и потребленных услуг осталась той же. Это значит, что каждый рубль Пете достанется вдвое труднее и кредитное бремя ляжет на него вдвое тяжелее. Когда такое случается с целой страной, это вызывает остановку производств, массовые увольнения и коллапс экономики.
Основной вывод из модели:
-- любой выданный кредит ведет к увеличению денежной массы
-- “старым” должникам выгодно, чтобы все время появлялись “новые” должники. Это приведет к инфляции и более легкой отдаче уже взятых ими кредитов. Отсюда западные государства (сами крупнейшие должники в своих экономиках) любыми средствами подстегивают кредитование всего чего только можно. А вот Россия занимается этим куда в меньшей степени, так как объемы долга сравнительно небольшие.
Две модели в совокупности
Самое интересное происходит, когда эти две модели работают вместе, в тандеме. Государство тратит больше чем собирает налоги, ведь по Кейнсу это увеличивает ВВП, и покрывает недостаток кредитами через облигации государственного займа. То есть Правительство страны выступает в роли Пети и Саши из примера выше. Долг этот согласно монетраной модели может только расти и начиная с некоторого порога (ну скажем 100% ВВП) он уже может только расти, так как масштабное сокращение долга введет экономику страны в дефляционный коллапс и депрессию.
Кроме того, возникшая в монетарной системе инфляция ведет к увеличению нормы потребления и согласно кейнсианской модели, ведет к увеличению ВВП.
Дефляция биткойна.
Как известно, биткойн дефляционен по своей архитектуре. Денежная масса невозрастает, а следовательно покупательная способность каждого биткойна в отличие от рубля и доллара со временем растет.
С монетарной точки зрения это не приведет к негативным эффектам. Биткойн не подчиняется правилам банковской модели с частичным резервированием, кредиты в биткойне отсутствуют как класс, соответственно сама по себе дефляция биткойна не приведет к коллапсу экономики.
С товарной точки зрения дефляция ведет к увеличению нормы сбережения. Потребитель не раз подумает прежде чем потратить биткойны на что-то. В народе это называется “Эффект Пиццы” по значенитой покупке 2 пицц за 100 000 ВТС. Согласно кейнсианской модели это негативно сказывается на ВВП.
Выводы
Основной “неутешительный” вывод напрашивается такой: биткойн не годится на роль единственной платежной системы мира. Скорее всего биткойн это нишевой продукт.
С другой стороны, биткойн задает новые правила игры, и модели, верные для старых, могут в нем не работать. К примеру, не совсем понятна роль государства, которому в кейнсианской модели отводится весьма значительная роль.
follow :: https://twitter.com/br0nevik
tip :: 1QDdJYoqdMh9oZ6sqtLETTvVpBsUM4m5wc
10 Комментариев
Рекомендуемые комментарии
Для публикации сообщений создайте учётную запись или авторизуйтесь
Вы должны быть пользователем, чтобы оставить комментарий
Создать учетную запись
Зарегистрируйте новую учётную запись в нашем сообществе. Это очень просто!
Регистрация нового пользователяВойти
Уже есть аккаунт? Войти в систему.
Войти